一、立法背景与政策目标

随着虚拟资产（Web3）发展，稳定币作为支付媒介及金融工具，在金融体系中扮演越来越重要的角色，对金融稳定带来潜在风险。

政府认为有必要设立专门监管制度，既保障用户权益、维护金融稳定，也促进产业创新和健康发展。

条例草案参考金融稳定理事会（FSB）国际标准，采取“相同业务、相同风险、相同规则”原则。

二、受规管活动与适用范围

受规管活动包括：

在香港发行法币稳定币；

在海外发行、但锚定港元的稳定币；

向香港公众积极推广法币稳定币；

金管局指定的其他重要活动。

稳定币定义：以一种或多种法定货币或资产作为价值参照、以加密技术发行、可作支付、投资、清偿用途的数码资产。

排除范围：CBDC、有限用途代币、证券、储值支付工具、银行存款等。

三、发牌制度与持牌要求

任何人/机构未经许可不得发行、推广或提供稳定币，违者最高可处 500 万元罚款及 7 年监禁。

申请牌照需通过严格审查，包括资本要求（如2,500 万港元）、内部管控、储备管理、反洗钱措施等。

牌照有效期、续期、撤销、变更等均有明确规定。

持牌人必须在香港设立实体公司，并公开公司资料以便查核。

四、储备资产与风险管理

储备要求：必须持有等值或超额的高质素、高流动性储备资产，确保稳定币可随时全额赎回。储备资产需妥善分隔、保管，并定期披露。

必须持有等值或超额的高质素、高流动性储备资产，确保稳定币可随时全额赎回。

储备资产需妥善分隔、保管，并定期披露。

赎回权利：持有人有权按面值赎回稳定币，赎回要求不得附带不合理费用，并须于合理时间内处理。

破产保护：如持牌人清盘，储备资产须优先保障持有人赎回权益。

五、信息披露与透明度

定期向金管局及公众披露经营状况、储备资产、重大变动等信息。

广告、推广活动须遵守严格规范，防止误导或虚假陈述。

六、管理层、托管与中介机构监管

高级管理人员及控权人须获金管局批准。

金管局可对持牌人进行调查、要求资料、委任法定管理人等。

稳定币托管服务将另行咨询并制订指引，确保资产安全。

中介机构（如银行、证监会持牌法团、虚拟资产交易平台）只能向公众提供已获发牌的稳定币，未获发牌的只能提供给专业投资者。

七、执法、罚则与跨境协同

违规处罚：

无牌经营、非认许机构销售稳定币等，最高可罚500 万元及监禁 7 年。

稳定币交易欺诈最高罚1,000 万元及监禁 10 年。

诱使他人取得稳定币而作失实陈述，罚100 万元及监禁 7 年。

金管局有调查、搜查、施加监管罚则等权力。

条例具域外效力，对境外发行但锚定港元的稳定币同样监管。透过国际监管合作、银行体系等手段加强执法。

八、创新与产业发展

条例设有“沙盒”机制，允许创新项目在监管下试点运行，鼓励供应链、跨境支付等新场景应用。

强调在金融稳定与创新发展之间取得平衡，避免不必要的限制，促进行业可持续发展。

九、过渡安排与附表规范

为现有稳定币发行人设立合规过渡期，确保平稳过渡。

附表2：最低准则（摘要）： 资本充足、储备管理、内部控制、风险管理、反洗钱、信息科技安全、业务持续管理、信息披露等。

附表3：牌照费用（摘要）： 包括申请牌照、续期、变更、查阅等各类费用，由金管局订明。

其他附表涵盖刑事罪行、过渡安排、审裁处设立等细则。

十、实施与宣传

条例生效前将加强宣传与教育，提升公众对稳定币及风险的认识。

与警方、证监会等机构建立联合专责小组，主动监控市场及防范骗局。

小结

香港《稳定币条例草案》以严谨的发牌制度、明确的储备资产要求、高透明度与强大执法权力为核心，既保障用户与金融稳定，也为创新和产业发展留有空间。条例内容兼顾国际标准与本地实际，有助于巩固香港作为国际虚拟资产及金融中心的地位。